王衍，是王建的小儿子。王建死后，王衍承袭伪前蜀国君位，改用乾德年号纪年。乾德六年(924)十二月，改第二年年号为咸康。秋天九月，王衍陪母亲徐妃同游青城山，在上清宫休息。这时宫人都穿着道士衣服，戴着金莲花冠，衣服上画着云霞，远望她们就像神仙，让她们陪酒时，喝到酣醉，都取掉冠帽退下，头上的发髻才一个个都现出来。又修建起怡神亭，以佞臣韩昭为狎客，再加上女人，以恣意荒婬喜乐，有时从早到晚，接着点上烛火继续宴乐。伪嘉王宗寿陪酒时，要王衍以社稷国政为重，一言既出，涕泗横流，反复哭请。而一同陪宴的佞臣潘在迎等却对王衍说“：嘉王喜欢在喝酒时悲伤。”因此反而更加恣意笑闹，一直取笑到最后。从此忠诚正直的臣子都闭口不谏了。
这时中原颇多变故，王衍得以自安一时一地。后唐庄宗平定后梁后，派使者到蜀地告捷，蜀人惊扰不安，而回信礼答时，妄称“大蜀国主致信给大唐皇帝”，言辞间不甚驯服，庄宗不能容忍，便派客省使李严前往回礼，又收买他们宫中的珍宝玩物，他们都藏起不拿出来。王衍既然年幼无知，军队和国家的事务，全交给别人。有叫王宗弼的，任六军使，总管朝外事务；宋光嗣，任枢密使，总管朝内事务。当李严出使回来后，上奏庄宗说：“王衍不过是一傻小子罢了，王宗弼等掌握兵权，只管积聚家财，不安抚人民，君臣上下，都只追求穷奢极欲，那些功勋重臣，都被弃置不用，川蜀的人民，深受苦痛。以我估计，大军一到，伪蜀便将望风瓦解。”庄宗深以为是，便招兵买马，有平定蜀地之志。唐军尚未发兵时，伪东川节度使宋承葆向王衍献策说“：唐国兵力强大，不趁早做打算，以后将怎么挽救？请在嘉州沿江建造五百艘战舰，招募五千名水军，从长江下峡州；我再从东面出兵襄州、邓州，水陆一齐推进，靠东北一带边境，布设重兵把守。从南边出兵江陵，顺利就向前进攻，不利就退守硖口。再挑选三蜀之地的骁勇士卒三万人，急攻岐下、雍州，东面据黄河、潼关之险，北面招诱契丹，用厚利引诱他们，如可能就前进，不行就据散关以固守疆土，即使不能获胜，也能动摇敌人军心。”王衍不听从。
后唐同光三年(925)九月十日，庄宗下令伐蜀，命兴圣宫使魏王李继岌为都统，枢密使郭崇韬为行营都招讨。十八日，魏王统帅京城各军离开洛陽。十一月二十一日，魏王到达德陽，王衍杀死伪枢密使宋光嗣、景润澄和南北院宣徽使李周辂、欧陽晃等四人，献上他们的首级，上表乞降。二十七日，魏王到达成都北边五里远的升仙桥，伪前蜀国百官排列于桥下，王衍乘车子来到，白衣白马，牵着羊，用草绳系着脖子，双手缚在后面，口中衔着璧玉，后面车子上载着一副棺材。魏王下马接受他的传国璧，郭崇韬解开缚着他的绳子，当烧掉他的棺材时，王衍领着伪百官面朝东北跳舞谢恩。二十八日，唐军进入成都。从发兵到进入成都，总共七十五天。